|  Présentation | Le turbo encore appelé certificat est une valeur mobilière cotée sur euronext, c'est un produit dérivé qui permet d'intervenir sur un support appelé sous jacent, sans le détenir, et de bénéficier d'un effet levier conséquent, pour un calcul relativement simple de l'évolution de son prix.
Ces produits cotent de 9H05 à 17H30...
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| Caractéristiques |
Plusieurs éléments entrent dans le calcul de la valeur du turbo:
Le sous jacent:
C'est le gros avantage de ces produits, il permet d'intervenir sur bon nombre de produits inaccessibles avec un compte titre, outre les indices français ou étrangers, et les actions, un turbo vous permettra d'intervenir sur les monnaies normalement réservées au marché du forex, mais aussi les matières premières, les principaux indices étrangers, et quelques actions étrangères
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| La nature:
Il existe deux types de turbo, le Put, et le Call.
Le Put est une option de vente, en achetant un Put, vous achetez le droit de vendre le sous jacent à une valeur donnée, ainsi, plus le sous jacent baisse, plus la valeur du turbo Put augmente, à l'inverse, le Call est une option d'achat du sous jacent à une valeur donnée, ainsi, plus le sous jacent monte, plus la valeur du turbo Call augmente...
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| | La parité:
C'est le nombre de turbo a posséder pour répliquer exactement la variation de valeur du sous jacent, ainsi un turbo call sur le CAC40 avec une parité de 1/100 qui cote 2.50 euros cotera 3.00 si le CAC40 monte de 50 pts. Si vous possédez 100 turbos, pour 50 points de hausse vous gagnerez 50 euros. La parité est variable en fonction des sous jacents, ainsi les indices sont souvent à 1/100, les actions à 1/10, et les paires monnaies ont des parités variables comme l'EUR/USD à 1/0.1. Cette parité particulière s'explique par le fait qu'une monnaie varie très peu en fait, sur le marché du forex, c'est l'effet levier conséquent qui rend les mouvements intéressants...
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| Le prix d'exercice:
C'est le prix de base qui sert a calculer le prix du turbo, si le sous jacent atteint le prix d'exercice, le turbo a une valeur nulle. Pour calculer le prix d'un turbo il convient d'appliquer la formule suivante:
Prix turbo Call = ((Valeur du sous jacent - Prix d'exercice) / Parité) + Prime
Prix turbo Put = ((Prix d'exercice - valeur du sous jacent) / Parité) + Prime
La prime est un supplément appliqué au turbo en cas de Gap désavantageux pour l'émetteur.
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| La barrière désactivante:
C'est la valeur appliquée au sous jacent qui désactive prématurément le turbo, ainsi, si le sous jacent atteint cette valeur, le turbo expire, vous ne pouvez plus revendre votre turbo, et vous perdez l'intégralité de votre investissement. C'est un principe fondamental dans l'utilisation de ce type de produit, la barrière désactivante aussi appelée strike doit représenter la valeur de stop a laquelle vous invalidez votre stratégie de trade, en sachant que vous allez perdre l'intégralité de votre investissement. A savoir, si le turbo est striké, vous perdez aussi la prime de gap, il est donc conseillé de sortir avant que le strike ne soit touché.
Dans le cas de certains produits comme les turbos sur forex ou matières premières, le sous jacent peut coter a des horaires ou la place de Paris est fermée, si la barrière désactivant est atteinte dans cette période, le turbo sera alors désactivé, sans que vous ayez la possibilité de le revendre.
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| | La date d'échéance:
Hormis certains turbos qui ont une validité infinie, les turbos ont en général une date de validité , en effet un turbo expire à sa date d'échéance, à l'expiration, si le turbo n'a pas touché sa barrière désactivante, il donne alors la possibilité d'exercer l'option a son détenteur. Pour un Call, si le prix du sous jacent est supérieurs au prix d'exercice, le détenteur reçoit la différence entre ces deux valeurs divisé par la parité.
Exemple, vous détenez 100 Tcalls sur le CAC40 qui cote 3500 pts. Votre turbo a un prix d'exercice de 3200 pts, alors si vous exercez, vous recevrez 300 euros. Toutefois il existe un risque à exercer un turbo, en effet, quelques jours avant la date d'échéance, le turbo ne cote plus, vous ne pouvez plus le vendre si il est encore en votre possession, vous ne pouvez plus contrôler les variations de valeur de ce turbo. La valeur du turbo est calculée en fonction de la valeur du sous jacent le jour de l'expiration. Si la barrière est touchée entre la fin de cotation et la date d'échéance, alors le turbo est perdu...
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| L'émetteur:
C'est la banque qui crée le produit, et qui assure sa liquidité, la cotation se fait automatiquement par un tracer marker, qui fait instantanément varier les valeurs d'offres et de demandes en fonction des variations du sous jacent. En fonction de l'émetteur, la différence de prix entre l'offre et la demande peut être variable, c'est aussi l'émetteur qui fixe le nombre de titres disponibles a l'achat ou a la vente, de plus certains émetteurs ont recours a des pratiques déloyales pour protéger leurs produits, comme écarter les spreads en cas de trop forte volatilité, ou ne plus coter un turbo en cas de trop nombreux échanges.
Le choix de l'émetteur est crucial quand on choisit un turbo...
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| | Nota:
Un turbo prends en compte les dividendes versés, et les taux d'intérêts pour les produits forex.
Pour les turbos a sous jacent CAC40, le turbo se calcule en fonction des variations du CAC future, alors que la barrière désactivante et le prix d'exercice sont calculés sur le CAC cash. Les versements de dividendes sont pris en compte lors de l'émission du turbo pour le calcul de sa valeur.
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| Conclusion |
Le turbos offre de nombreux avantages par rapport au warrant classique, son prix est facile a calculer, il n'est que peu influencé par la valeur temps, il est toujours émis dans la monnaie, son levier en fait un produit potentiellement très rémunérateur.
Par contre il faudra veiller à ne pas toucher la barrière désactivante, pour éviter de perdre son investissement. Pour cela, il est maintenant possible de placer un ordre stop appelé stop on quote sur ce type de produit. Il n'est pas éligible au PEA, et les plus values de ces produits sont imposables des le premier euro, et ne bénéficient pas de l'abattement du seuil de cession concernant les actions.
Bien que potentiellement rémunérateurs, ces produits restent dangereux, et nécessitent une parfaite connaissance de leur fonctionnement avant de les utiliser... |
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